机械行业:四季度投资策略--把握战略性新兴产业的政策机会
由于机械各子行业受下游需求影响不同,其面对的市场迥异决定将继续表现为非整体性机会。我们认为传统投资拉动的工程机械、汽车消费政策推动的机床以及冶金矿采、航运行业设备将会因为行业增速逐步进入低谷期带来投资机会的弱化。相反随着“十二五国家重点新兴产业的政策”的逐步推行,新兴产业将从国家层面迎来支持和业绩增速的保证。我们认为重点把握核电相关设备、航空发动机以及海洋工程装备制造领域公司的机会。
前期政策放松预期带动以工程机械反弹,目前工程机械整体估值的水平普遍仍然较低,2010 年动态市盈率为15 倍左右,我们认为在目前大盘估值提升的情形下,相比众多估值高企的投资品种,其具备一定的安全边际,所以继续反弹的机会仍然存在。但未来三个月随着房地产销售面积增速预计出现较大下滑,未来1-2 个季度工程机械销量仍将经历环比回落,同比增速大幅下降的过程,我们认为明年上半年见到同比增速低点。所以建议等待投资方面的驱动力好转,工程机械销量趋势性确定增长的再次来临后,再把握可能而来的较大行情。短期内可关注业绩超预期的公司如山推股份。